关于建立青岛蓝色金融中心的建议

即墨市发展和改革局黄绪艳

    青岛作为山东半岛蓝色经济区龙头城市，目前我市正在争取将蓝色硅谷成为国家级示范区，山东也计划将济南和青岛打造成为区域财富中心，青岛也积极争取成为中日韩自贸区试点城市。近年来经济发展较快，半岛国际机场落户、山东大学、国家海洋实验室等高端科研院所聚集青岛，2013年国内生产总值和城乡居民存款将达到8000亿元和4000亿元，占国家七十分之一和百分之一，但我市资本市场发展与国民经济发展地位很不相称，我市上市公司市值占整个沪深股市总市值不到二百分之一。五次养殖浪潮发源地的海洋科技名城，却没一家响当当的海洋品牌上市公司，墙里开花墙外香，潍坊有“东方海洋”、大连有“獐子岛”，威海海阳有“好当家”。如何打造区域财富中心，财富中心如何定位才能吸引国内外战略投资者，为蓝色经济区建设提供支撑保障，成为当前关键课题。
    蓝色经济作为海洋经济的升级版，其关键领域和核心技术突破以及应用，不但需要大量科技类中小企业推动，更需要海量资本支持。下面以即墨中小企业股权融资为例，探讨建立青岛蓝色金融市场，打造青岛蓝色财富中心。
    一、即墨市中小企业股权融资发展面临的机遇
    从国际层面看，以美国为代表的欧美国家通过建立多层次的资本市场实现中小企业股权融资，随着美国重塑制造业和经济回暖预期影响，全球资本由新兴市场流向欧美市场，投资者信心恢复，全球各大股指企稳上扬，道指更是创出2008年金融危机以来新高。资本市场外围环境向好回暖趋势明显。
    从国内层面看，国家持续支持资本发展，改革作为最大红利，通过改革释放制度活力，金改试点和新三板试点推广至全国高新区等金融创新举措实施，未来中国将逐步建立起中小板、创业板、新三板、地方股权交易（四板）金字塔形资本市场体系，通过多层次资本市场来支持中小企业等实体经济发展，实现经济的转方式、调结构，地方股权将继续保持交易活跃，预计近几年将出现主板与地方股权融资并驾齐驱的局面。目前中国主板、中小板、创业板上市企业2000余家，市值20余万亿，证券化率40%左右，远远低于欧美及其他新兴国家水平，十八大提出国民收入倍增计划，在中央坚决抑制房地产泡沫的政策环境下，实现国民收入和综合国力倍增计划，建立多层次资本市场体系，不但可以支持实体经济发展，也成为保证就业、增加收入的重要途径。据预测到2020年中国国内生产总值将达到100万亿。中国资本市场市值预计突破100万亿。目前排队上市公司700余家，预计每年通过500家左右，每年融资3000-5000亿元左右，随着十八大以来改革红利预期释放，地方股权交易会更加活跃。
    从区域场外股权交易发展情况看，以发展比较好的山东省齐鲁股权交易中心为例，目前中心挂牌140家，融资100亿元。现在全国地方股权交易融资规模仅几千亿，与沪深场内市场几十万亿市值相比，存在巨大发展空间，估计未来几年将会迅猛发展。上世纪90年代，青岛市依托青岛证券交易中心实现了30家企业权证挂牌交易，据业内人士透露，青岛准备再次启动股权交易市场。

我国资本市场结构图

    从股权融资需要的资金来源看，2012年城乡居民存款40万亿左右，按照每年城乡居民收入大约增长10%计算（近几年平均增长幅度），随着社会保障水平提高以及投资意识增强，按照每年城乡居民存款10%投入股权计算，每年约有8万亿元流入资本市场，足以保证支撑整个资本市场体系良性发展的资金来源供应。
    二、即墨市中小企业股权融资发展面临的问题。
    近几年，虽然中央、省、市等各级政府非常重视中小企业融资问题，也出台了一系列相关政策，但针对即墨市中小企业股权融资来说，依然存在以下几个问题：
    一是缺少企业股权融资所需的创新金融环境。从各级政府层面来说，比较重视沪深两市主板市场和海外首发上市，但因入市门槛高，审查严、时间长、费用高，大部分企业只能望而却步，积极性不高，造成直接融资比例较低。即墨市是中国百强县第17位，拥有700多家中小型规模以上工业企业，但仅有两家上市公司。这种直接股权融资规模，不但与长三角、珠三角周边县级市拥有10家左右上市公司情况无法相比，就连与山东省内地区沂源县6家上市公司、寿光市6家上市公司相比也同样存在不少差距。
    二是中小企业重生产轻资本。即墨市内中小型企业多数是生产加工性企业，企业比较重视产品技术、销路，而在资金运用上比较重视银行贷款等常规融资方式，对私募债、股权融资等运作方式不了解，存在资本认知盲点。
    三是缺少股权融资推进机制。中小企业上市或进行股权融资，涉及面广、专业性强，不但涉及土地、房产、税务、金融等多个政府主管部门，更需要证券、会计、审计、律师等中介机构的参与和推动。目前，青岛市并未设立“企业上市推进办公室”或其他推进上市的工作机构，不能有效调动相关政府部门资源，更缺乏熟悉规则流程的中介机构和专业技术人才。
     三、即墨市中小企业股权融资路径分析
    按照“上市一批、申报一批，辅导一批，储备一批，”的梯次推进战略，我市确定十二五企业上市发展目标是：从2011年-2015年，力争12家企业上市募集资金60亿元，2011年-2013年上市6家募集资金30亿元。从目前情况看，2011年-2013年上市6家募集资金30亿元目标基本实现不了，国家暂停IPO（公开募股）一年多了，目前排队上市公司700余家，我市报会企业中“亨达集团”上市因税务问题被否，距离年底还有2个月时间，短期无法完成任务。在剩余两年间完成12家企业上市，任务繁重。沪深交易所虽然暂停新股上市，但是地方股权交易却异常活跃，目前，即墨市拟上市（IPO）储备库企业达到100家，而大多数企业受限于严格的IPO条件不能进行有效融资。场外挂牌交易（OTC）融资模式相对于IPO来说，条件更为宽松，对大多数中小企业来说，通过齐鲁股交所等地方股权交易中心股权融资募集资金比较可行。如表所示。

新三板与创业板、中小板的区别

    四、推进即墨市中小企业股权融资工作措施
    （一）鼓励中小企业进行场外OTC（场外挂牌交易）融资。发挥政策引导作用，尽快出台鼓励股权融资相关政策，据了解，潍坊市对于在齐鲁股交所挂牌企业奖励力度为100万，新三板挂牌企业奖励为180万，区市还有配套奖励。而青岛市对于在齐鲁股交所挂牌仅奖励30万，新三板挂牌企业仅奖70万，区市对挂牌没有配套奖励。即墨市应该加大政策奖励力度，出台相关配套政策，以鼓励企业进行场外OTC上市融资。
    （二）加强优质中小企业规范发展、建立健全中小企业上市后备资源库。首先，按照国家产业发展方向，筛选培育符合产业发展方向、成长良好的优质中小企业，引导企业树立诚信意识、规范意识和合作共赢意识，帮助企业明晰产权关系、规范经营行为、完善会计制度。积极推动中小企业自身不断完善经营机制，加强科学管理，逐渐完善上市各项硬性条件。努力培育合格市场主体。
    （三）搭建推进中小企业股权融资交易平台。要积极建立推进企业上市工作机制，大力引进咨询、审计等中介机构，指导企业上市和股权融资。一方面，适时举办中小企业项目与资金对接会、股权融资洽谈会、股权融资论坛等活动，邀请国内外股权投融资机构进行合作洽谈；另一方面，设立政府启动引导资金。政府应根据中小企业的数量和需求，设立相应的启动资金，以吸引境内外的私募基金等股权投资者，重点支持我市优秀的中小企业发展。

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